站在当前这个时点上，铜价已经进入一个新的上行周期，后续将接连两大主要因素助推：

1、需求端驱动的电解铜供应短缺格局；

2、弱美元(以美元计价)和通胀上行压力下，铜货币特点对价格的推升。

因近期的期铜价格调整，商场关于后续铜价及铜板块的走势也产生了分歧，但认为铜价及铜板块有望震荡企稳后再次上行。

2月底LME铜价从9617美金/吨的高点调整到8994美金/吨，跌破9000美元/吨，关于近期的调整，咱们认为首先因为美元升值驱动美元回流，导致新式商场受本钱流出;同时因美债收益率的上升，商场预期大宗产品提价布景下通胀预期升温，输入性通胀压力使得商场预期货币政策会加快转向，但是从现在美欧货币政策的表态看，美元流动性持续众多，这使得铜的金融特点暂时没有大幅度降温。

根据Fed的模型，将名义利率(美国10年期国债利率)拆解为实际利率、预期通胀和通胀危险溢价的和，因2021年1月实际利率降为负值，美债收益率近期的收敛，反映出通胀预期不断上升。通胀预期与铜价高度相关，预计通胀预期提高最快的阶段在2021年3月，预期上修或将持续，一旦通胀预期持续升温，铜价的驱动力也会十分再次增强。

从与铜价关联的先行指标观测，我国PMI新订单与铜指数存一定相关性，在2007年5月、2010年1月、2017年10月发生过三次PMI新订单高点，我国PMI新订单高点领先铜铝价格7-13个月。我国和全球PMI新订单相关性较强，最近一波的高点均出现在2020年11月，并在2021年1月、2月出现接连2个月的环比回落。从与PMI新订单的历史相关性，铜价格高点或将在2021年下半年。

从最近15年以来的我国M1和M2增速差与铜价格之间存在一定的相关性;我国M1与M2增速差解释力强于全球五大经济体(美、日、欧、中、英)的合值;(3)我国M1与M2增速差在下降过程中通过0附近时，往往是金属价格高点，这在2010年末、2018年初体现得明显。我国M1与M2增速差在2021年2月达到5.3%，是自2018年2月以来的最高值，现在仍处于上升通道中，从这个角度而言，也对铜价格构成利多。
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